Bardzo s?aby pocz?tek ostatniego kwarta?u
S&P500 otworzy? si? na lekkich minusach i to otwarcie to by?o maksimum dzisiejszej sesji. Po dwóch godzinach sesji straty wynosi?y ok. 2% i prawie do ko?ca sesji indeks porusza? si? w przedziale strat -1.8% do -2%. Ostatnie minuty handlu to kolejny atak poda?y i ostatecznie indeks straci? dzi? 2.58% i tym szybkim ruchem dotar? do szczytów z ko?ca sierpnia. Dow Jones straci? 2.09%, a Nasdaq 3.06%. Pa?dziernik i tym samym czwarty kwarta? rozpocz?? si? wi?c niemal identycznie jak wrzesie?. Dzi? poznali?my a? sze?? istotnych danych makro. Dane ogólnie da?y mieszany obraz, jednak nawet wy??czaj?c te które pozytywnie zaskoczy?y to pozosta?e raporty nie dawa?y przes?anek do takiej przeceny. Wyci?ganie indeksów na koniec trzeciego kwarta?u i próby trzymania maksimów przesta?y ju? dzi? odgrywa? rol?, wi?c poda? mog?a sobie porz?dzi?. I to by? g?ówny powód dzisiejszych spadków.
Spójrzmy na dane wed?ug czasu ich publikacji. Wed?ug raportu Challengera firmy planuj? zwolnienia 66.4 tys. pracowników, mniej o 10 tys. ni? by?o miesi?c wcze?niej. S? to ju? poziomy porównywalne z tymi sprzed kryzysu. Rozczarowa?a liczba nowych wniosków o zasi?ki, które wynios?y 551 tys. Tydzie? temu by?o to 534 tys. (rewizja z 530 tys.). ?rednia 4-tygodniowa spad?a o 6.25 tys. do 548 tys. Spad?a równie? ?rednia dla kontynuowanych zasi?ków do 6.154 mln (o 39 tys.). Dzisiejsze dane pokaza?y spadek kontynuowanych o 70 tys. do 6.09 mln.
Przed sesj? poznali?my te? dane o dochodach i wydatkach konsumentów za sierpie?. Dane te wspiera?y wizj? o?ywienia. Dochody wzros?y o 0.2%, wobec prognozowanych +0.1% . Dodatkowo zrewidowano poprzedni miesi?c te? do +0.2% (poprzednio 0.0%). O 0.2% wzros?y dochody z tytu?u pracy i jest to drugi kolejny miesi?c wzrostu. Wydatki wzros?y te? wy?ej od oczekiwa? o 1.3% (prognoza +1.1%) i wy?ej ni? w lipcu (+0.2%). Dzi?ki programowi "cash for clunkers" o 5.3% wzros?y wydatki na dobra trwa?e. Jednak pozosta?e kategorie te? wykaza?y wzrost. Wydatki na dobra nietrwa?e wzros?y o 2.3%, a na us?ugi o 0.4%. Stopa oszcz?dno?ci spad?a o 1 p.p do 3%.
Ju? po rozpocz?ciu sesji o 16.00 polskiego czasu pojawi?y si? trzy kolejne dane. W tym ta najwa?niejsza, czyli ISM dla przemys?u. Po o?miu miesi?cach ci?g?ych wzrostów indeks zanotowa? niewielki spadek. Zako?czenie "cash for clunkers" mia?o niew?tpliwie wp?yw na dane. ISM za wrzesie? wyniós? 52.6 pkt wobec 52.9 za sierpie? i 54.0 oczekiwanych. Nadal jest powy?ej granicy 50 pkt., co oznacza ekspansj? w sektorze wytwórczym. 41.2 pkt oddziela natomiast recesj? od ekspansji w ca?ej gospodarce. Do 13 z 11 wzros?a liczba bran? b?d?cych w o?ywieniu. Indeks nowych zamówie? spad? o 4.1 pkt do 60.8 i nadal jest na bardzo wysokich poziomach. W ostatnich miesi?cach indeks ten zanotowa? najwi?ksz? seri? wzrostów w historii i przy tych poziomach wahania nie s? niczym wyj?tkowym. Znacznie spad? te? indeks produkcji do 55.7 pkt (-6.2 pkt). Pierwszy raz wyra?nie wzrós? indeks zapasów (42.5 vs 34.4). Niemal bez zmian pozosta? indeks zatrudnienia (46.2 vs 46.4). Indeksy gie?dowe zareagowa?y spadkami na raport, lecz po wczorajszym s?abym odczycie Chicago PMI nale?a?o si? spodziewa? gorszego wyniku ISM, co te? rynki wczoraj ju? dyskontowa?y. Dzisiejsza reakcja na raport by?a przesadzona i s?abszy odczyt wykorzystano po prostu jako pretekst do sprzeda?y.
Indeks podpisanych umów kupna domów wzrós? o 6.4% wobec +3.2% poprzednio. Znacznie wy?ej ni? +1% prognozowane. Wzrost zanotowano we wszystkich regionach. Indeks ten jest wska?nikiem wyprzedzaj?cym dla danych o sprzeda?y na rynku wtórnym. Podpisane umowy po ok. 2 miesi?cach przek?adaj? si? na realne dane. Istotny wp?yw na dobry odczyt mia? zapewne fakt, ?e 31 listopada wygasa rz?dowy program rabatu na zakup pierwszego domu. Nie wykluczone jednak, ?e program ten b?dzie przed?u?ony. Po kilku raportach za sierpie? z rynku nieruchomo?ci (dotycz?cych przesz?o?ci) dzisiejsze dane s? obiecuj?ce na przysz?o??, lecz wynik mo?e si? nie powtórzy? w kolejnych miesi?cach.
Wydatki na inwestycje budowlane w sierpniu wzros?y o 0.8% wobec prognozowanego spadku o 0.1%. Istotnie w dó? zrewidowano jednak dane za lipiec do -1.1% z -0.2%.

Najs?abiej z indeksu Dow Jones wypad?y dzi? walory: JP Morgan (-5.6%), chemicznego Du Pont (-4.6%), Bank of America (-4.2%) i American Express (-4.25%). ?adna z 30 spó?ek indeksu nie zanotowa?a wzrostu.


Tomasz Smolarek
Doradca inwestycyjny
Noble Funds TFI