Drugi dzie? spadków w USA
S&P500 otworzy? si? na niewielkich plusach. Od pocz?tku jednak wida? by?o, ?e rynek ma ochot? zrealizowa? ostatnie zyski. Do tego potrzebny by? jednak impuls. Na korzy?? byków dzia?a?y dzi? bardzo dobre dane o nowych wnioskach oraz udana aukcja obligacji skarbowych. Z kolei na niekorzy?? s?aba sprzeda? domów w sierpniu i to by? ten impuls. Zagraniczne serwisy wskazuj? tu te? na decyzje Fed o ograniczeniu skali dwóch programów pomocowych, cho? nie mog? si? z tym za bardzo zgodzi?. Po danych z rynku nieruchomo?ci na pocz?tku sesji indeksy zacz??y szybko traci?. S&P spad? w ci?gu godziny o 1% i w takich rejonach porusza? si? przez wi?kszo?? sesji. Na nieco ponad dwie godziny przed ko?cem handlu strata zacz??a zwi?ksza? si? do 1.4% i indeks spad? do poziomu 1045 pkt. Potem zacz?? lekko odrabia?, lecz niewiele to dzi? da?o. S&P500 straci? dzi? 0.95%. Znacznie lepiej wypad? Dow Jones (-0.42%), a gorzej Nasdaq (-1.12%).
Kolejny tydzie? pozytywnie zaskoczy?a liczba wniosków o zasi?ki, które spad?y do 530 tys. z 551 tys. (rewizja z 545 tys.). Prognozowano 550 tys. ?rednia 4-tygodniowa spad?a do 553.5 tys. z 564.5. Liczba zasi?ków kontynuowanych tak?e spad?a o 123 tys., lecz ?rednia 4-tygodniowa niemal si? nie zmieni?a kolejny tydzie? (6 187 mln).
Bardzo rozczarowa? natomiast raport o sprzeda?y domów na rynku wtórnym za sierpie?. Po mocnych wzrostach w lipcu oczekiwano kontynuacji poprawy. Sprzeda? spad?a jednak do 5.1 mln z 5.24 mln (-2.7%). Rynek oczekiwa? 5.35 mln. By? to pierwszy spadek po czterech miesi?cach wzrostów i by? udzia?em zarówno gorszej sprzeda?y domów jednorodzinnych (-2.8%) oraz wielorodzinnych (-1.6%). Liczba wymuszonych sprzeda?y (np. domy przej?te przez banki) nie zmieni?a si? w porównaniu z zesz?y miesi?cem i wynios?a 31%. Pozytywne w raporcie s? dane o zapasach niesprzedanych domów, które spad?y o 11% i wynosz? 3.6 mln domów. W uj?ciu miesi?cznych zapasy wynosz? 8.5 miesi?ca (w lipcu 9.3) i jest to najni?sza warto?? od 2.5 roku. Instytucja publikuj?ca dane uzna?a dane za przyzwoite bior?c pod uwag? bardzo silny odczyt za lipiec i twierdzi, ?e rynek jest bardzo blisko rozpocz?cia fazy samonap?dzaj?cego si? o?ywienia.
Fed poda?, ?e b?dzie ogranicza? skal? dwóch programów uruchomionych w celu przywrócenia p?ynno?ci w sektorze finansowym. Widz?c oznaki poprawy w systemie Fed rozpocz?? ju? w lipcu zmniejsza? skal? ?rodków oferowanych na aukcjach krótkoterminowych po?yczek dla banków komercyjnych (Term Auction Facility) i dzi? og?osi? dalsze redukcje. Ta informacja wed?ug zagranicznych serwisów zaszkodzi?a rynkowi. Wydaje mi si?, ?e a? takiego wp?ywu to nie mog?o mie?, ponadto przecena rozpocz??a si? wraz z publikacj? danych o sprzeda?y domów. Skoro Fed ogranicza dost?pne ?rodki to znaczy, ?e nie widzi wi?kszego zapotrzebowania na nie ze strony banków, które maj? ju? inne sposoby na pozyskanie kapita?u. To te? ?wiadczy o poprawiaj?cej si? kondycji sektora. Struktura bilansu Fed-u od pocz?tku roku znacznie si? zmieni?a i wida? by?o, ?e banki w du?o mniejszej skali korzystaj? ju? z po?yczek od Rezerwy Federalnej, wi?c dzisiejsza decyzja jest tego naturaln? konsekwencj?. Wycofywanie si? Fed z programów pomocowych b?dzie nieuniknione, je?li o?ywienie jest realne. Inwestorzy chc? tego o?ywienia i chc? by by?o nap?dzane si?? samej gospodarki, lecz wci?? mówi? o obawach zwi?zanych z wycofywaniem si? Fed ze swoich programów. Za chwil? znów mówi?, ?e je?li Fed si? nie wycofa w odpowiednim czasie to b?dziemy mie? inflacje, a na rynkach powstan? ponownie ba?ki. Nie da si? wszystkim dogodzi?. Wa?ne by Fed wycofywa? si? stopniowo w miar? poprawy w gospodarce.
Po wczorajszej wzgl?dnie s?abej aukcji pi?cioletnich obligacji dzisiejsza ostatnia w tym tygodniu aukcja siedmiolatek by?a udana.
Bed, Bath and Beyond (-3.25%), spó?ka detaliczna, poda?a wczoraj po sesji wyniki. Zysk na akcje wyniós? 52 centy przy prognozowanych 48 centach. Sprzeda? pokry?a si? z oczekiwaniami. Credit Suisse obni?y? jednak rekomendacj? dla spó?ki do "neutralnie" z "przewa?aj". Goldman Sachs podniós? ceny docelowe dla kilku innych spó?ek detalicznych. Analitycy pozytywnie odbieraj? sygna?y o sprzeda?y nap?ywaj?ce od pocz?tku wrze?nia i uwa?aj?, ?e ta poprawa powinna trwa? w kolejnych miesi?cach. Raport nie prze?o?y? si? jednak na notowania uwzgl?dnionych przez GS spó?ek. Abercrombie straci? 1.3%, a AnnTaylor a? 4.4%. Traci?y te? mocno spó?ki zajmuj?ce si? budow? domów: Dr. Horton (-4.2%), Kimco Realty (-6.2%). Kolejny dzie? mocno tania?y surowce. W skutek tego Alcoa straci?a dzi? 4.5%.



Tomasz Smolarek
Doradca inwestycyjny
Noble Funds TFI